近日，A股上市公司ST信通（下稱“億陽信通”）發布了一則對外投資框架協議。

內容顯示，億陽信通計劃以2.5億元收購餐飲SaaS服務商嘩啦啦母公司北京多來點信息技術有限公司7.692%股權，并在協議生效的3個工作日內，率先向嘩啦啦支付2000萬元的誠意金。

本次對外投資金額較大，2.5億元已接近億陽信通2022年2.61億元的營收總額，疊加公司已連續虧損三年面臨著即將退市的壓力，上海證券交易所很快發來問詢函。

對于被投資方嘩啦啦而言，億陽信通承諾的2000萬元誠意金可以很大程度上緩解其近一年以來的經營困境。而如果后續2.5億元入股計劃成功實施，將一舉扭轉嘩啦啦2022年末以來不斷被投訴曝光的資金提現困難和裁員調整窘境。

虧損的ST股為何對外投資？

01 監管問詢與回復

監管圍繞嘩啦啦是否存在經營虧損、嘩啦啦30億元估值和2.5億元交易作價是否合理、兩家公司業務是否有存在協同。

更為關鍵的是，億陽信通此前仍有資金占用、違規擔保等問題尚未解決，公司重整后投資人的撥款也并未投入業務，本次對外投資存在轉移資金、利益輸送的可能性。

在對外投資協議公布的同時，公司財務總監兼董事會秘書宣布辭職，同樣引起了監管的警惕。

8月7日，億陽信通回復監管稱，近期嘩啦啦確實存在“疑似資金鏈斷裂”、“嘩啦啦提現難”、“拖欠員工工資”等大量負面輿情，但公司在初步盡調的過程中已妥善考慮相關風險，并判斷風險可控，后續還將持續進行研判。

而對于約定提前支付的2000萬元誠意金，億陽信通表示，負面輿情可能會影響公司誠意金的按時支付。不過，此前公布的投資協議僅為初步意向，具體內容以后續正式協議為準，具體投資事宜尚待進一步協商落實，最終能否達成投資仍有不確定性。

資料顯示，億陽信通主要為電信運營商提供信息化解決方案，長期為移動、聯通和中國電信提供定制化開發、運維及管理系統服務。此外，依托自身技術能力和經驗積累，億陽信通還在拓展提供軌道交通、高速公路、建筑等領域的管理系統解決方案。

被投資方嘩啦啦則主營餐飲SaaS服務，為眾多頭部餐飲品牌以及中小餐飲店提供門店經營管理、線上運營、供應鏈協調等全產業鏈信息化服務。

目前，嘩啦啦已發展為國內頭部餐飲SaaS服務商。其官網顯示，嘩啦啦日均使用商戶多達20萬家，喜姐炸串、文和友、西樹泡芙、悸動燒仙草、茶百道、瀘溪河、楊國福等知名餐飲連鎖品牌均曾是嘩啦啦的用戶。

從主營業務來看，億陽信通與嘩啦啦關聯性并不大，由于服務方向及領域不同，技術應用邏輯也各不相同。

在投資公告中，億陽信通表示，公司旨在通過本次戰略投資整合資源，結合公司在數字化和智能化業務領域的技術優勢，布局餐飲SaaS行業，為公司創造新的利潤增長點。

02 期盼“白衣騎士”，嘩啦啦的經營危機

對于嘩啦啦而言，本次億陽信通的投資更像“雪中送炭”。

嘩啦啦母公司北京多來點信息技術有限公司（下稱“多來點信息技術”）成立于2009年，注冊資本2.1億元。2013年以來，公司就陸續接受了來自多家知名機構的投資。其中不乏高瓴創投、美團戰略投資部、大眾點評網、深創投、華盛一泓、創東方投資等知名機構。

2022年末，公司突然出現資金周轉困難，商家一度無法從結算支付系統中提取門店營業款，引發眾多中小商戶恐慌。

彼時，嘩啦啦發布公告安撫稱，公司因遭遇疫情公司運轉停滯，疊加機房遷移、系統升級，部分原始數據存在錯亂，導致原有工作量急劇增加，并承諾將在數月內逐漸解決并提供補償款。

但眾多中小商家直至店鋪倒閉歇業也沒能等來支付系統資金提現。面對焦急且投訴不斷的商戶，嘩啦啦承諾的解決時間一再拖延。

2023年6月，多家媒體陸續收到來自嘩啦啦員工的欠薪爆料。據多地員工投訴，嘩啦啦已拖欠上千名員工工資、餐飲商戶營業款4~7個月不等，且近半年來公司始終在拖延，即便仲裁起訴也未能解決。

天眼查顯示，多來點信息技術涉及司法糾紛204起，在超97%案件中公司是被起訴的對象。其中，2023年發生的案件多達186起，集中于服務合同糾紛、勞動爭議和合同糾紛，涉及商家提款、勞動欠薪等多種問題。

一時間討薪維權、商家催款的輿論壓力讓嘩啦啦被迫出面回應。6月5日，嘩啦啦官方公眾號發布公告聲明稱，公司并未大規模裁員，只因近半年遭遇經營困難，不得不進行了組織結構調整。

此外，在公告中嘩啦啦還提到，今年1~4月平臺經營數據仍在高速增長，在線活躍門店遠超20萬家。同時公司與資方的合作談判進展順利，地方國資、投資機構將組成聯合體與嘩啦啦達成合作協議，框架協議已完成簽署，金額總計超10億元。

結合億陽信通近期公告，嘩啦啦的新規劃并未“食言”。但對比此前官網數據，嘩啦啦大幅裁員、運營規模驟減也在公告中有所印證。

公告稱，公司組織結構完成調整后，仍將保留1000人的規模。目前公司參保人數1282人，但在其官網卻顯示，公司團隊曾超2600人，研發人員、技術支持人員合計超1600人。對比后不難發現，公司員工數量收縮過半。

同時，截至6月初公司在線活躍門店超20萬家，對比官網超40萬家的歷史活躍商家數據也出現大幅跳水。

新消費日報還發現，就在嘩啦啦發布聲明的同一天，多來點信息技術被北京市西城人民法院首次執行了限制消費令，被執行人是公司法人丁永濤，執行標的為4.3萬元。而公司被起訴的原因是，在勞動爭議訴訟敗訴后，未能按時支付員工工資欠款。

在多來點信息技術歷史信息顯示，僅2023年5月至8月的時間內，公司就已累計97條被執行信息，總計被執行金額達512.39萬元。在立案信息中，還有數十家中小連鎖餐飲公司正在起訴討要未能結算提現的營業款。

如果本次億陽信通順利完成投資，將極大程度緩解嘩啦啦當前所面臨的各類欠款危機，并保障其日后較長時間內的資金周轉。

然而億陽信通仍有不少內部歷史經營困境未能妥善解決，公告顯示，公司后續還將繼續回復監管對其內部資金占用、利益輸送的懷疑。

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